全球乳业巨头恒天然与曾经的中国乳粉行业领头羊贝因美的结合，如今由于贝因美连年亏损，走到了分水岭。贝因美日前宣布，大股东贝因美集团于2018年12月5日签署股份转让协议，通过协议转让方式减持所持有公司的部分股份，而贝因美二股东恒天然则表示“对贝因美的投资也在复核之中”。

12月6日，贝因美宣布，其控股股东贝因美集团已签署股权转让协议，拟将持有的贝因美5.09%股权转让给长城国融旗下长城（德阳）长弘投资基金合伙企业。转让后，贝因美集团及其实际控制人谢宏持有贝因美29.13%股份，长弘基金持有贝因美5.09%股份，成为继贝因美集团、恒天然之后的第三大股东。

同一天，新西兰当地媒体称，恒天然正在解除其与陷入麻烦的中国合作伙伴贝因美的联系。该媒体还报道称，恒天然主席约翰·威尔逊表示，已启动对恒天然资产和运营的相关审查，并确定了三项资产可能会被出售，其中包括中国的乳品公司贝因美。对此，恒天然相关负责人对北京晨报记者表示，“我们正在对所有的投资进行战略复核，以确保其符合我们的战略目标。我们对贝因美的投资也在复核之列，其中也包括我们与其合资的达润工厂”。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，当初恒天然投资中国乳业是看到中国的消费结构红利，消费升级红利及人口红利，但恒天然只是在投资端，并没有参与实际的运营。从资本端的角度，恒天然重新审视贝因美的发展前景也是属于正常的商业逻辑。

12月6日，沦为*ST因美的贝因美股价跌停，收盘于5.19元。心塞的不只是刚成为第三大股东的长城国融，还有贝因美第二大股东恒天然——投资贝因美3年以来，浮亏又加剧了。

2015年，恒天然以每股18元的价格，耗资34.64亿元要约收购贝因美1.92亿股，成为该公司的第二大股东。高溢价收购却换来一个巨大的坑，贝因美业绩急速下滑，连年巨亏，股价暴跌，以12月10日贝因美5.23元的收盘价计算，恒天然所持股票市值仅为10.04亿元，浮亏24.60亿元。

由于投资贝因美的巨亏，恒天然面临巨大压力。2018财年，恒天然税后净亏损为1.96亿新西兰元，其中一大原因就是对贝因美投资带来4.39亿新西兰元减值。