日前，西藏5100的生产商西藏水资源有限公司（以下简称“西藏水资源”）发布了2018年年报。据公告显示，公司2018年收入和销量都出现下滑，毛利率更是下滑明显。另外分业务来看，水业务和啤酒业务收入都不理想。据此有观点认为，西藏水资源2018年业绩堪忧。

事实上，西藏水资源旗下的西藏5100曾一度雄踞我国高端矿泉水市场首位，是市场上实打实的“老大哥”。自2015年失去中铁大单后，西藏水资源业绩表现平平。公司也进行了多元化的尝试，包括推出中端矿泉水产品卓玛泉、格桑泉以及高端啤酒产品青稞啤酒，但目前来看效果并不尽如人意。进入2018年，西藏水资源更是出现了销量、收入、毛利润都下滑的局面。

2018年业绩令人堪忧

日前，西藏水资源发布了2018年年报。总体来看，西藏水资源2018年业绩堪忧。值得注意的是，分业务来看，西藏水资源的水和啤酒业务表现更是不令人满意。

总体数据显示，公司2018年实现收入8.8亿元，同比下滑5%，销量12.54万吨，同比下滑3%，毛利率55%，同比下滑四个百分点。对此，财报表示，面对持续高端产品受创的强烈竞争和具有挑战性的经济环境，2018年，集团的总销售量和收入分别同比下滑了3%和5%。

公司拥有人应占利润为3.18亿元，同比增加300万元，增速为1%。，虽然出现利润上涨，但仔细斟酌却另有“隐情”。中国商报记者查阅财报获悉，2018年，公司政府补助收入为4100万元，相比去年同期增加1600万元，远远大于应占利润增长的300万元。此外，财报显示，公司拥有人应占利润增加源于集团2017年12月21日收购了天地绿色35%权益，使其成为该公司的全资附属公司。

而分业务来看，在水业务方面，数据显示公司2018年水业务实现收入5.4亿元，同比下滑5%，毛利润为3.13亿元，同比下滑15.9%。尤为注意的是，公告显示，由于原材料成本上升以及政府补助收入下降，集团联营公司高原天然水产品卓玛泉利润净额减少约25%。在啤酒业务方面，数据显示，西藏水资源2018年啤酒业务实现收入3.49亿元，同比下滑6%，销量5.2万吨，同比下滑8%，毛利润1.67亿元，同比下滑6.7%。

毛利率连年下滑

实际上，西藏水资源已经不是第一年出现业绩下滑。曾经的西藏5100曾一度雄踞我国高端矿泉水市场的首位，然而自失去中铁大单后，西藏水资源业绩就一直表现平平，略有下降，其毛利率更是出现连年下滑。

记者查阅财报获悉，2013年-2018年，公司营收分别为7.87亿元、7.73亿元、8.32亿元、8.68亿元、9.32亿元、8.81亿元；同期本公司拥有人应占利润分别为4.41亿元、3.43亿元、2.77亿元、3.08亿元、3.15亿元、3.18亿元。收入不温不火，利润有所下滑。更为严重的是，公司毛利率连年下滑。数据显示，2013年-2018年，西藏水资源的毛利率分别为73%、63%、60.3%、60%、59%、55%。

而西藏水资源公司毛利率的下滑归咎于水业务毛利率的下滑。公司2018年年报显示，公司2018年水业务毛利率同比下滑七个百分点，主要因为原材料的成本上升与客户的产品结构变化。2018年啤酒业务毛利率与去年持平。

对此，快消行业专家朱丹蓬对记者表示，西藏水资源毛利率连年下滑是因为之前和中铁合作的时候，西藏水资源几乎不用承担物流成本，而失去中铁大单后，西藏水资源要承担巨大的物流成本和推广成本等，包括门店系统入码都要牵扯很多新的资源，这对公司而言举步维艰。

正如专家所述，据资料显示，自2006年创立之初起，西藏水资源就立志做高端矿泉水，2007年，西藏水资源和中铁快运建立了合作关系，公司业绩开始猛增。2008年至2013年，西藏水资源营业收入增长了六倍，净利润增长了近40倍。其中，2013年毛利率超70%。巅峰时期，西藏5100市场占有率达28.5%，雄踞国内市场首位。

但在2013年年底，西藏水资源与中铁快运的采购合同到期。2014年上半年，西藏5100未能与中铁快运及时续签合同。这预示着西藏水资源“厄运”的开始。之后的2015年7月，中铁更是彻底切断了与西藏水资源的合作。

多元化转型失利

事实上，西藏水资源这几年也进行了很多多元化的尝试。然而西藏水资源的多元化布局目前来看成效并不明显。由2018年业绩可见，集团水业务和啤酒业务业绩双双下滑。而瓶坯及瓶蓋銷售业务、租赁瓶装水生产线业务的收入在公司占比仍很低。

资料显示，2015年12月7日，西藏水资源发布公告将公司中文名称更改为“西藏水资源有限公司”，企图弱化西藏5100产品的地位。

2016年公司启动多品牌战略，推出中低端水产品格桑泉和卓玛泉；另一方面，公司加码高端青稞啤酒，以缓解来自水产品的业绩压力。此外，2017年末，公司收购了天地绿色35%权益，使其成为公司的全资附属公司。

进入2018年，西藏5100仍在多元化方面不断注资。公告显示，2018年6月，西藏水资源以1.19亿元的现金代价收购高原天然水3.98%的股权。2018年8月，西藏水资源购回由中国茅台酒厂集团有限公司持有的茅台集团西藏5100矿泉水有限公司（以下简称“5100矿泉水公司”）股权，此后，5100矿泉水公司成为西藏水资源全资附属子公司。2018年12月，西藏水资源以1.88亿元的现金代价收购福地包装25%股权。

此外记者发现，西藏水资源2018年水业务中老产品西藏5100销量增长3%，但收入同比下滑9%，而格桑泉产品销量下滑1%，但收入同比增长3%。可见，2018年西藏5100产品定价较2017年大幅下滑，而格桑泉产品定价较2017年有所增长，这说明定位高端的西藏5100和定位中端的格桑泉产品的销售都不景气导致公司不得已而调价。

对于西藏水资源的多元化，朱丹蓬对中国商报记者坦言，快消企业体量很小时进行多元化对公司并不利，因为公司本身体量就很小，再进行资源分散成功率很低。而对于西藏水资源2018年的业绩颓势以及多元化背后的思考，中国商报记者致电集团相关负责人，但截至记者发稿并没有收到对方的任何回复。