近年来，股票停牌、业绩低迷、债台高筑、高管出走等一系列负面纷至沓来，家喻户晓的“民族品牌”汇源果汁的未来之路让人担忧。

不过，“白马骑士”还是来了，接手控股的是天地壹号。

4月26日晚，汇源果汁公告称，公司与天地壹号饮料股份有限公司（天地壹号）及广州和智投资管理有限公司（广州和智），签订合作框架协议，双方成立合资公司，天地壹号等持股60%，汇源果汁持股40%。

根据框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资36亿元，占股60%；汇源果汁以资产出资方式向潜在合资公司出资24亿元，包括汇源果汁商标。合资公司成立后，将以30亿元向汇源集团受让合资公司开展经营活动所需要的资产、股权和渠道，以拓展果汁市场。

汇源集团对媒体回应称，这是合作并非交易，“相当于请一个管理团队、带着资金过来与我们一起把汇源果汁事业发扬光大。”

中国食品产业分析师朱丹蓬表示：汇源在全国的高浓度果汁领域是绝对的业内老大，占比超过40%。面对消费升级，高浓度果汁拥有很好的发展前景。这对于天地壹号丰富产品种类有重要的支持。另一方面，天地壹号在南方特别是广东地区销售很好，但在全国渠道有所欠缺，而汇源果汁在全国渠道尤其是北方地区渠道见长。成立合资公司后，双方可以实现优势共享。“汇源是一家在第一产业做得很好的公司，它以前的发展模式是一、二、三产业融合发展，资产偏重，这是造成其负债率高的一个重要原因。”

可以说，这已是汇源果汁第二次“卖身”。

上一次是2008年，汇源果汁在香港上市仅一年多，就收到了可口可乐的收购邀约。如果按当时股价计算，收购价近180亿港元（约合154.4亿元人民币）。不过，该收购因涉嫌“垄断”而未能成功。在去年国家市场监督管理总局举行的“2018市场监督管理论坛”上，该案例位列反垄断与反不正当竞争行政执法十大典型案件首位。论坛上提到，该案是《反垄断法》实施后首个被禁止的并购案件，也是至今唯一被禁止的外国企业收购中国企业的案件。

如今十多年过去，汇源身价大幅缩水。而这与汇源近些年的经营境况不佳不无关系。有报道称，从2011年起，汇源果汁超过6年扣非净利润均为亏损，与此同时公司负债不断增加，已超百亿元之多。去年，因为违规贷款等问题，汇源果汁目前已停牌超过一年。据汇源果汁今年初发布的多份公告，该公司行政总裁吴晓鹏、非执行董事阎焱等多位高管已先后辞职。

而这次，交易对方从11年前的世界500强可口可乐，变为现在的华南果醋王天地壹号，这个落差好像不小，但两家企业的掌门人朱新礼和陈生却似乎更具“缘分”。

有业界发出质疑：论体量和品牌知名度与市场份额，天地壹号还远远比不过汇源果汁。他们为何会走到一起？

原因很简单，一边是缺钱的汇源果汁，一边是意气风发“不差钱”的天地壹号。

据了解，天地壹号是一家主打陈醋饮料和果醋饮料的国内知名饮料公司，其代表性产品为“天地壹号”佐餐醋饮料。2007年11月，天地壹号登陆新三板上市。根据天地壹号2018年财报，苹果醋仍然是其收入的主要来源，旗下两款苹果醋330苹果醋、650苹果醋的收入分别为8.34亿元、11.82亿元，分别占营业收入的39.41%、55.83%。

此外，4月22日，天地壹号发布今年一季报称，得益于“北伐”战略，2019年一季度实现营业收入4.67亿元，同比增长59.8%，实现净利润0.61亿元，同比增长351.56%。

从近五年财报来看，天地壹号的平均毛利率超过60%，大大超过饮料同业30%左右的平均线。自2015年8月挂牌新三板以来，天地壹号共进行了7次分红（包括2018年的权益分派预案），权益分派金额超过了13亿，被资本圈人士誉为新三板里屈指可数的“金牛”企业。

此外，天地壹号一直主耕南方市场，它正在找机会适时开拓北方市场。2016年，天地壹号就提出了“北拓计划”，湖北、安徽、江苏、湖南、福建、江西、河南、山东和浙江都在市场拓展的计划范围内。借势汇源的市场优势和老资格，完成自己的市场拓展和业务增量，天地壹号的算盘已经打响了。

汇源和天地壹号在业务上很早就开始了合作，汇源在几年前就曾是天地壹号的供应商。

资料显示，2013年，天地壹号生产的果醋身陷质量问题疑云，有报道质疑其使用过期苹果汁，并添加“三精一水”进行勾兑。当时，天地壹号董事长陈生就曾提供与汇源签署的购销合同，该合同显示，2013年，天地壹号计划从汇源采购5000吨的浓缩苹果清汁。

对危机不断的汇源来说，在已有的合作基础上，能解决眼下的财务困境的话，天地壹号或许已经是它的最优解了。

“这两年天地壹号确实取得了较好的市场拓展业绩，但随着市场容量不断扩增，仅仅依靠苹果醋饮这一单一品类来支撑肯定是后劲不足的。而汇源果汁有着丰富的果汁饮料产品线，并且与果醋品类属性与适销渠道近似，因此正在大肆拓展市场的天地壹号与刚好无暇投入市场的汇源有了结盟的理由。”一位前汇源销售高管如是说。

“一家是有产品但缺钱做市场，一家是想拓展市场但品类单一，双方合作取长补短，这应该算是各取所需，互利共赢。”该前汇源销售高管认为，从市场拓展角度而言，多品类的市场运营会比单一品类运营的投入产出比更高。

汇源和天地壹号此次“联姻”能否顺利走下去，让我们拭目以待。