年初一份长达89页的匿名报告直指瑞幸咖啡数据造假，当时的瑞幸咖啡否认所有指控。然而，就在4月2日晚间，瑞幸咖啡发布了一份内部特别调查委员会出具的报告，初步调查表明，瑞幸咖啡从2019年二季度到2019年四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元，目前调查正在进行中。消息披露后，瑞幸股价暴跌，盘前下跌85%，开盘20分钟内三次熔断。截至发稿，瑞幸咖啡盘中六度暂停交易，跌幅超70%。

22亿元虚假交易

4月2日，瑞幸咖啡发布了一份关于内部特别调查委员会出具的报告，宣布公司董事会已成立专门委员会（“特别委员会”），负责监督截至2019年12月31日财年合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查（以下简称“内部调查”）。根据内部调查显示，从2019年二季度到2019年四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。

公告显示，特别委员会向董事会说明，从2019年二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑以及向他报告的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取某些临时补救措施，包括中止刘剑和涉嫌不当行为的此类雇员，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。董事会接受了特别委员会的建议，并针对目前确定的参与伪造交易的个人和当事方实施了这些建议。公司将对负责不当行为的个人采取一切适当的行动，包括法律行动。

内部调查初步阶段确定的信息表明，从2019年二季度到2019年四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。上述数字尚未经过特别委员会、其顾问或公司独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。该公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。

对此，特别委员会表示，投资者不应再依赖公司之前的财务报表和截至2019年9月30日的9个月以及自2019年4月1日至2019年9月30日的两个季度的收益发布，包括先前的净收入指导来自2019年四季度的产品以及与这些合并财务报表有关的其他通讯。目前调查正在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和其他可能的调整。

对于该公告以及后续调查情况，北京商报记者采访瑞幸咖啡，截至发稿未得到任何回复。

曾否认所有指控

值得注意的是，就在今年1月31日，做空机构浑水在Twitter发文表示，浑水收到了一份长达89页的不明身份的报告，这份报告中列举了瑞幸咖啡5项数据造假证据、6个危险信号、5个商业模式缺陷，并且这份报告的发布导致了瑞幸咖啡当日股价大跌。

这份报告称，瑞幸咖啡2019年三季度和四季度店均日销售商品数被虚增。报告显示，派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了25000多张小票，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。指出瑞幸咖啡在2019年三季度和2019年四季度，每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%，且有11260小时的门店流量视频为证。

对此，瑞幸咖啡在2月3日对于公开的匿名报告中包含的误导性和虚假指控作出回应，表示报告中展示的数据与公司自身系统里的数据之间存在重大不一致。公司的所有关键运营数据均被实时追踪，包括店均日销售商品数、单均商品数和有效销售价格，且可被验证。此外，瑞幸咖啡认为报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依，且报告中的基础统计方法毫无根据。报告所引用期间内，公司实际单均商品数量大大高于该报告所称数据。

现在看来，浑水仿佛成了“预言帝”。英大证券研究所所长李大霄曾对北京商报记者提到，空头的存在就是不让多头将企业股价推向歧路，类似浑水等做空成功的案例也比比皆是，有空头的存在，多头才不敢把股票弄得太过于夸张，这就是成熟市场的好处。

“弃车保帅”？

瑞幸咖啡以“Luckin速度”迅速走进消费者的视野，每一个布局都非常高调。无论是快速开店、请高流量明星代言、与星巴克“正面刚”，还是仅用不到18个月上市、布局新零售，都使瑞幸咖啡逐渐占据竞争优势。当然，瑞幸咖啡一直以补贴的方式获取流量，使公司一直处于亏损状态，这也是瑞幸咖啡一直以来被质疑的重要原因。如今自曝“家丑”，瑞幸咖啡在下一步什么棋？

在一位不愿透露姓名的业内人士看来，“瑞幸咖啡已经被年度审计盯住，而且现金流扛不住，无法继续在美股融资或者发债，所以自曝，然后会通过调查找一个背锅的责任人出来”。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东表示，瑞幸咖啡在疫情期间的表现和未来商业模式布局其实已经渐渐有占据竞争优势的可能性，在新渠道铺设上也取得了进展，是少数借助疫情取得竞争优势的餐饮企业。可惜历史欠账让一切都逆转了。

值得注意的是，尽管在国内市场上，瑞幸一度风光无限，但在国际市场上，瑞幸始终有些毁誉参半的意味，且更多情况下是“毁”多于“誉”。在面对上市公司信息披露方面，美国证券交易委员会（SEC）的要求通常十分严格，信息披露不实甚至会涉嫌证券欺诈，而信息披露制度也是美国注册制的重要组成部分。

如今，瑞幸财务造假实锤已定。而在这之前，也已经有多人作出反应。上个月，瑞幸咖啡及其两名高管在美国纽约南区联邦法院被投资者代表提起集体诉讼，理由是瑞幸咖啡去年三季度以来所披露的财务和经营信息存在重大不实，要求法院判令瑞幸咖啡及相关高管赔偿上述被代表的全部投资者遭受的损失，该诉讼已在纽约南区地方法院立案。

目前，美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者，在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，可以与律所联系，2020年4月13日是首席原告截止日期。这些律所包括加州的GPM律所、 Schall律所，纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等。

北京商报记者 郭诗卉 郭缤璐 杨月涵